[컨콜노트-전체공개] HD현대일렉트릭, "사업 전부문의 미국 시장 매출 확대"

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2024.07.23. 오후 3:57

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by 노다지

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컨콜 기업 : HD현대일렉트릭

컨콜 일자 : 2024년 07월 23일

※ 이번 컨퍼런스콜은 HD현대일렉트릭에서 누구나 들을 수 있게 진행하여 <노다지 IR노트>의 본 컨콜노트도 전체공개-무료콘텐츠로 오픈해놓았습니다.

※ 회사개요, 재무 상황, 컨센서스 등은 아래 <컴퍼니 가이드>를 참고 바랍니다

HD현대일렉트릭(A267260) | Snapshot | 기업정보 | Company Guide

시세현황 [2024/07/22] 단위 : 원, 주,% 시세현황 종가/ 전일대비 294,000/ -13,000 거래량 484,714 52주.최고가/ 최저가 343,500/ 62,600 거래대금 (억원) 1,427 수익률 (1M/ 3M/ 6M/ 1Y) -7.26 / 29.23 / 192.25 / 318.21 외국인 보유비중 34.11 시가총액 (상장예정포함,억원) 105,979 베타 (1년) 0.55610 시가총액 (보통주,억원) 105,979 액면가 5,000 발행주식수 (보통주/ 우선주) 36,047,135/ 0 유동주식수/비...

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Disclaimer

해당 콘텐츠는 기업 탐방, 콘퍼런스 콜 등 IR 내용을 단순 정리한 것으로 정확성 및 완전성, 진실성을 담보할 수 없습니다. 콘텐츠는 개별 필진에 의해 작성되었으며, 소정의 원고료를 드리고 있습니다. 본 채널에 업로드되는 개별 기업의 IR 노트는 종목 추천이 아닌 기업의 IR 내용을 단순 정리한 자료로써 투자 등 중요한 의사 결정의 근거 자료로 활용하기에 적합하지 않을 수 있습니다. 본 채널은 '누구에게나 제공되어야 할 공정한 정보'를 지향하며 특별한 지표, 미공개 정보를 다루지 않습니다. 해당 콘텐츠는 어떠한 경우에도 법적 증빙 자료로 활용될 수 없습니다. 최종적인 투자 판단은 투자자 본인 책임 하에 이뤄져야 함을 강조 드립니다.

(요약)

전력기기 포함 전부문 이익률이 모두 성장하며 전분기, 전년동기대비 큰 폭으로 성장
배전기기는 미주지역 중심으로 매출 성장 중이며, 향후에도 미주와 양중법인 모두 안정적인 실적 성장을 예상
금분기 이익은, 사업 전부문의 미국 시장 매출 확대. 중동시장 증가. 환율상승 영향. 회사 내부적인 원가절감으로 인한 것이며, 해당 요인 지속된다면 당분간 OP 관련한 큰 폭 변동은 없을 것

2Q24 HD현대일렉트릭 실적발표 자료.pdf

[실적 리뷰]

#실적 요약

매출액 YoY 42% 증가
북미향 배전 변압기 매출 증가가 실적 향상의 가장 큰 요인. 중동과 유럽 선박용 매출 신장도 또 다른 성장 동력
회전기기 부문 매출은 1,401억원으로 전분기 대비 -1.7% 소폭 감소 전년동기 대비 16% 성장
전분기 기저효과로 전분기대비 소폭 하락했지만 북미향 친환경 프로젝트 매출 지속과 선박용 제품의 매출 성장으로 전체적으로 안정적 성장
중국 양중법인은 큰 폭으로 매출 증가세 보이고 있음

#영업이익

2분기 영업이익 2,100억원. 이익률 22.9% 달성으로 전분기 대비 6.8%, YoY 13% 성장
전력기기 포함 전부문 이익률이 모두 성장하며 전분기, 전년동기대비 큰 폭으로 성장

#손익 변동 사유

전력기기- 수익성 좋은 북미쪽의 성장이 기여, 중동부문 매출성장도 기여
배전기기- 미주지역 중심의 매출성장
회전기기- 수익성 좋은 북미 프로젝트와 유럽향 선박기기의 수익성 향상
종속법인- 미주법인은 당분기에도 안정적 실적 성장 지속 중이고 중국 양중법인은 본사향 고압차단기 물량 증가로 매출과 수익성이 크게 성장. 향후에도 미주와 양중법인 모두 안정적인 실적 성장을 예상

#종속법인

미주법인. 안정적 실적 및 매출성장
중국법인. 고압 물량 증가로 매출 크게 성장
향후에도 미주와 양중법인 모두 안정적인 수익권 유지 기대

#2분기 영업외손익 및 분기 순손익

2분기 영업외손익 특별한 이슈 없으며, 이자 및 외화손익 반영 2,094억원 세전이익
법인세 비용 반영, 분기 1,612억원 달성

#주요이슈

북미시장 2분기 수주는, 4.1억불. 전분기대비 45.8%, 전년 동기대비 19.9% 하락. 수주 급증했던 지난 분기 기저효과로 QoQ 하락폭 커짐. 절대폭 안정적인 수준
2분기말 현재 북미 수주잔고 33.3억불. 전체 수주잔고의 60% 수준
24년 2분기에도 납기 단기화. 장기 공급계약 수요 증가 중. 당사 납기 일정 감안한 선별 수주 중. 배전변압기와 회전변압기 수요 꾸준히 증가 중
2분기 북미시장 매출은 3,169억원. 전분기대비 42.4% 증가. 전년 동기대비 88.7% 증가
전력변압기 실적 성장 견조. 배전변압기 포함한 배전기기, 회전기기 실적 증가 추세
이러한 미국향 성장은, 당사 매출 성장에 긍정적 영향

#중동 수주 및 매출

중동시장 2분기 수주는 1.17억불. 수주 급증했던 지난 2개 분기 기저효과로 전 분기 대비 하락
중동시장 전체 수주잔고 6.7억불
납기 장기화 현상 지속. 고압차단기와 함께 패키지 위주의 선별 수주. 지역적으로는 사우디 중심에서 오만, 쿠웨이트 등 중동 내 여러 지역으로 시장 다변화 시도
중장기적으로 특수 대용량 및 주력 제품 다변화에 집중
중동지역 2분기 매출은 전 분기대비 20.1% 성장한 3,169억원
당분기 수익성 높은 매출 반영. 고압차단기 약진. 매출 및 수익성 향상

#선박용제품 수주 및 매출추이

2분기 선박용제품 수주는 0.8억불. 전분기대비 37.2% 하락. 전년동기대비 26.4% 하락
수주잔고는 4.4억불
전분기 높은 수주 기저효과로 수주 감소. 조선 생산야드 캐파 부족으로 신규수주 감소
그러나 하반기부터는 카타르 에너지 2단계 LNG 신규 발주 및 지정학적 리스크, 해양환경규제로 다양한 신규 선박 수주 확대로 안정적인 성장 지속될 것
2분기 선박용제품 매출은 1,161억원. 전분기대비 6.3%, 전년대비 26.9% 증가. 매출 성장 지속
이번 분기는 유럽지역을 중심으로 선박용 회전기기 및 배전반 매출과 수익성 함께 향상되며 실적에 긍정적 영향

#주요 재무비율

24.2Q 연결기준 부채비율 105.8%, 순차입비율 4.4%
장기순이익 증가로 부채비율 하락. 순차입비율 당기순이익 증가 및 순차입금 감소.전년 동기대비 44% 하락
이로인해 여유있는 현금유동성, 건전한 재무구조 달성

[Q&A]

Q. 매출 관련. 2분기 매출 일부 당겨져서 좋았다는 설명 지난 분기. 지금 매출 크게 뛰어넘어서 일회적으로 물량 나간 거라고 보면 되는지, 정상적인 트렌드인지? 하반기 전망

24년 연간으로 3조 3천억에서 약간 상회 수준. 크게 오버해서 매출 증가할 것이라고 예상하지는 않음
3분기 약간 슬로우할 수 있으나, 4분기는 2분기와 비슷할 것. 3조 3~4천억 수준으로 예상. 가이던스를 수정하거나 할 정도의 매출은 아닐 거라 추정

Q. 이익 관련? 지속가능한지?

금분기 이익은, 사업 전부문의 미국 시장 매출 확대. 중동시장 증가. 환율상승 영향. 회사 내부적인 원가절감
가이던스 드리고 있지는 않아서 정확한 답변은 어렵지만, 상기 말씀드린 요인 지속된다면 당분간 OP 관련한 큰 폭 변동은 없을 것

Q. 중동 2Q 이후 수주 관련

1Q에 기존 IR 말씀드린바. 작년 이연 된 대형공사 다수. 대부분 미국, 중동 고객이 수급불균형. 연초 수급 계획에 따라 2Q 수주가 컸음. 이후에는 상고하저 예상. 연간 가이던스 유지
2Q 이후에 3Q 관련 수주 사항은, 미국은 견고한 수주 대비 공급 불균형 지속. 중동도 비전 2030과 대규모 국제행사 유치 완료되어서 수요 지속, 수주 지속될 것으로 예상

Q. 영업이익 2Q 기준으로 3Q 이후에도 지속되는 것인지

예상보다 높은 영업이익 달성 사유. 첫 이유로는 환율 영향 상당폭 적용. 지속적으로 올해 전년도 가이던스 제시할 때 2Q, 3Q까지 (고환율) 지속할 것이라고 예상 못한 부분. 환율 떨어지게 되면, 영업이익률 하락하게 되면, 손실. 보수적으로 말씀드린 부분 이해해달라
마찬가지로 운반비 등. 어떤 부분에서도 예상보다, 전쟁이 일어나고 있음에도 하향 안정화. 영업이익률에 반영되어서 나타나고 있다. 말씀하신 것처럼 일회성 비용을 따지자면, 22~23% 수익성 난 것은 환율 영향 클 것
2Q는 분기 매출 최대 이익 달성. 간접비 셰어할 수 있는 부분 상당히 반영. 매출에 따라서 변동될 부분이 있음
수익률 미주 좋은 건 아실 테고, 변동 가능한 부분. 확보된 물량 있기에 변동 가능성 적음

Q. 계속 서프라이즈인데, 소통하면서 예측 가능성 높일 수 있는 방법?

소통 관련해서, 여러 번 실적발표 해보셔서 아실 테고, 공시문제도 아실 테고. 그래서 말씀드리는 부분이지만 IR 하는 입장에서는 수시로 실시간으로 이러한 향후 실적에 대한 부분 팔로우업하기 힘든 부분
공시를 하지 않고는 원칙론적으로 봤을 때 정보의 비대칭성 발생하지 않게 조심. 그런 부분 양해해달라. 이외의 것들 밝힐 수 있는 부분은 충분히 시장하고 소통할 수 있게끔 노력하겠음

Q. 리드타임은 어느 정도 보는지? 호실적 단납기에 의한 것인지?

22년부터 단납기 발주 시작되었고, 금번 매출 일으켜진 공사가 대부분 22년 발주된 것들. 단납기 공사로 수익률이 높아진 것은 아니라고 보면 될 듯

Q. 가격 인상 지속적인지? 최근 수주의 납기 연도는?

현재 주로 수주하는 것은 27,28년도 물량. 일부 대형고객사는 29,30 까지 발주되고 있음
타 시장에서 미국 대비해서, 시장가 인상 추이 있는지. 제 2시장이 중동. 중동 쪽에도 2년 전부터 가격이 점진적 인상. 최근 1년간은 유럽 시장에서 가격이 기존 대비해서 상당히 오름

Q. 미국 변압기 PPI 등이 22년 급등. 이때 수주들이 매출 반영되면서 기준단가들이 뛰고 있을 것. 이러한 기준 가격 적용에 대해서 설명 부탁

가격 인상되는 시점이, 작년부터라고 보고 계시는데, 우리도 21,22년 초반부터 가격 인상 인지. 정확하게 몇% 연간 얘기는 무리
23년까지는 현저하게 가격 인상. 그 이후에 24년에는 과거 23년 정도의 기조를 유지하고 있음
인상의 큰 사유는 수급불균형 지속. 유럽 경쟁사가 노르웨이에서 대형공사 수주. 당사의 기대치는, 작년 유럽 2,000억 가까이 수주. 상반기에 그에 준하는 실적 거둠
유럽쪽 많은 제조사들이 미국에 집중하다 보니까, 유럽쪽 공급 부족이 많이 일어나고 있는 상황. 유럽쪽은 2030년까지는, 수요 뿐만 아니라 가격도 어느 정도는 인상된다고 보고 있음

Q. 미대선에 따른 시장 판도?

판매하고 있는 미국쪽 제품은 대형전력변압기. 추진하고 있는 것은 신재생에너지 중에서 유틸리티 스케일
IRA 축소 될지라도, 틀림없이 유틸리티 스케일의 신재생에너지는 이미 발전단가 측면에서 석탄 등 뛰어넘었기에 수요는 지속된다고 보면 될 것
단 IRA 지원금이 축소될 경우에, 신재생 축소되더라도 에너지 믹스 측면에서 전력수요 충당하는 비율로 전력기기 수요 늘어날 것

Q. 원가 측면에서 구리 영향?

얼마 전 여의도 콥데이때 부사장님 말씀. 구리나 운반비는 장기간 고정 가격으로 거래하는 부분. 구리 가격 자체가 많이 올라갔다가 내려온 부분에 대해서 변동폭이 원가에 반영되는 부분 적었음. 안정적 마진폭

Q. 법인 간 마진 차이?

알라바마 매출은 2분기 1,129억원 정도 증액. 아틀란타는 2분기 때 2,645억원
다들 아시겠지만 아틀란타에서 수주해서 울산공장이나 알라바마 법인에 수주 나누어서 구매 계약
알바바마 생산마진은 본사랑 크게 차이 없는 수준

Q. 유럽쪽 수주와 리드타임은? 비중?

유럽 수주 리드타임과 최근 실적 중에 유럽 비중. 유럽 공사는 대부분 리드타임이 26년 일부. 27,28년이 대다수 공사 발주되고 있음. 일부 29,30까지 발주. 미국하고 유사하다고 보면 될 것
당사가 수주하는 전체 수주 비중에서 24.2Q까지 유럽 15~20%.

Q.미주 매출 비중과 전망?

미주 2Q 전체 매출의 35% 정도 차지. 전망은 파악하기 어려운데, 증가하는 추세라고 보시면 될 것

Q. 업황 호황 언제까지로 보는지?

대부분 알고 계시다시피 주력시장 미국과 중동, 최근에는 유럽 각 국가별로 에너지청이 있는데 미국은 IEA, 유럽 EU커미션. 여기서 발행하는 신재생발전계획
계획에 따르면, 2030까지는 지속적으로 증가한다고 보고 있음. 해당 신재생 발전 증가 사유로는 탄소중립. 탄소중립 목표를 달성하기 위해서 2030년까지 꾸준히 수요 지속됨. 확정적으로
2030 이후로도 지속 보고 있으나, 여러 경제사정이나 미국 대선 결과에 따라서 신재생에너지에 대한 움직임이 어떻게 될지는 예의주시하는 부분
미국 대선 결과에 따라서 시장 판도 어떻게 바뀔지 모르기에 예의 주시. 공급은 섣불리 늘리거나 하지는 않아야 한다고 내부적으로 고민

Q. 전분기 대비해서 매출 증가한 부분에. 물량이랑 가격 효과 나누어서 말씀 부탁