Comisión Nacional de Valores

La Comisión Nacional de Valores reglamentó, a través del dictado de la Resolución General N° 1010 el Régimen de Regularización de Activos establecido por la Ley N° 27.743. Dicha reglamentación fue elaborada en el marco de los instrumentos financieros elegibles previstos en la Resolución del Ministerio de Economía de la Nación N° 590/2024, en los términos del artículo 31 de la Ley anterior. La RG N°1010 regula las Cuentas Comitentes Especiales De Regularización de Activos a ser abiertas por los Agentes de Liquidación y Compensación (ALyC), para dar curso a operaciones con valores negociables, el plazo de liquidación de las operaciones y el destino que tendrán los fondos resultantes de la liquidación de esas operaciones de venta de valores negociables. Siendo que con los fondos provenientes de la regularización pueden suscribirse cuotapartes de Fondos Comunes de Inversión Abiertos y/o Cerrados, las disposiciones normativas contemplan la creación de clases especiales de cuotapartes a dicho fin y el procedimiento abreviado para obtener su aprobación por parte de la CNV. En cuanto a la posibilidad de suscripción de valores fiduciarios y/o certificados de participación bajo el régimen de regularización, la CNV establece que quedarán comprendidos todos aquellos fideicomisos financieros existentes o que se creen a futuro que se identifique con los regímenes especiales en la materia (Financiamiento PYME, inmobiliarios, infraestructura, de desarrollo productivo y de economías regionales) y todo otro que sin encuadrarse en un régimen especial cumpla con las exigencias de la Resolución Ministerial. Por último, atento que fueron admitidos como objeto del régimen de regularización las criptomonedas, criptoactivos y demás activos virtuales, la reglamentación establece que los Proveedores de Servicios de Activos Virtuales (PSAV) inscriptos en el registro que lleva la CNV y que realicen la custodia y/o administración de activos virtuales, deberán dar cumplimiento a la normativa de AFIP. https://lnkd.in/dJyaSkKr

El Directorio de la Comisión Nacional de Valores (CNV), representado por su presidente, Roberto E. Silva, su vicepresidente, Patricia Boedo y la vocal de directorio, Sonia Salvatierra, recibió a varios estudios jurídicos del país, a la Cámara De Sociedades y a las Cámara Argentina de Fondos Comunes de Inversión y Cámara Argentina de Fideicomisos (CAFCI) y a la Cámara Argentina de Fideicomisos y Fondos de Inversión Directa en Actividades Productivas - CAFIDAP. El encuentro constó de dos momentos. Primero, en el marco de las reglamentaciones que impulsa la CNV y que se encuentran abiertas a consulta pública, las autoridades del organismo explicaron las normas sujetas a consulta pública, evacuaron dudas y consultas al respecto y llamaron a la participación por las vías institucionales de las mismas. En un segundo momento, se presentó una propuesta de simplificación de trámites en materia de fideicomisos y fondos comunes de inversión y se intercambiaron ideas y propuestas al respecto. El presidente de la CNV, Roberto E. Silva, destacó, en referencia a la RG N° 1009, que “creemos que con la reglamentación de la oferta privada y de la oferta extraterritorial, estamos dando un gran paso. Más allá que la misma está en consulta pública hemos invitado a las cámaras y a los principales asesores del mercado para explicarles en detalle la norma y su estructura” y que “esta RG incorpora por primera vez el mecanismo conocido como puerto seguro o safe harbor mediante el cual se propicia dotar de certeza jurídica a aquellos ofrecimientos de valores negociables que cumplan con determinados requisitos delineados en la Resolución”. Cabe destacar, que en este momento se encuentran abiertas a consulta pública: la RG N° 1007, sobre nuevas disposiciones relativas a la determinación del precio equitativo en las ofertas públicas de adquisición (OPA); y la RG N° 1009, sobre la reglamentación de la oferta privada. Con el fin de agilizar y mejorar la tramitación de aprobaciones tanto de Fideicomisos Financiero como de Fondos Comunes de Inversión, se presentó un proyecto para desarrollar una aplicación que permite automatizar la creación de los mismos otorgándoles una mayor estandarización a la documentación requerida, facilitando la generación, la tarea de control por parte de los profesionales de la CNV y más accesibilidad para quienes tengan que hacer presentaciones ante el organismo. Roberto E. Silva dijo, que “simplificar los trámites y desregularlos, siempre y cuando sea posible, es un objetivo primordial de la gestión. Por eso, hacemos esta presentación para recibir feedback sobre la misma”. https://lnkd.in/d_MZRGWn

Sonia Salvatierra, directora de la CNV, participó del Foro de Gobierno corporativo: “La Gobernanza frente a las nuevas reglas de juego”, organizado por la IAE Business School de la Universidad Austral, Argentina, en el auditorio del estudio Beccar Varela. Durante la jornada, expuso en el panel “El regulador y los actores del mercado de capitales: el rol del Directorio” integrado por Guillermo Viegener, presidente de Ferrum S.A. y Maria Cecilia Minguillon, Head del Area de Corporate Finance para Cono Sur de FIX, Jose A. Demicheli, fundador y CEO en ADBlick Agro S.A; Alberto Teper, fundador de Meridiano Norte. Fueron moderadores Miguel Silveyra, Felipe L. M. Videla, y Luciana De Negri, socios de Beccar Varela. La Dra. Salvatierra destacó que “ingresar al mercado de capitales es salir al mundo, organizarse, ordenarse, compilar información, difundirla y ser transparentes. En definitiva, generarse un valor adicional”. Resaltó además que “el objetivo central de la gestión del directorio de la CNV, es el desarrollo del mercado de capitales. Para ello, trabajamos en agilización de procesos, simplificación normativa, y generación de nuevas oportunidades. Queremos que las empresas obtengan financiamiento alternativo de manera fácil y accesible, y que se animen a pasar del endeudamiento a la capitalización”. Los panelistas compartieron distintas experiencias sobre cómo aprovecharon las fuentes de financiamiento en el mercado de capitales para el desarrollo de sus empresas, y la importancia del rol de los directores y la gobernanza en ese camino. Participaron también del evento directores y CEO de importantes compañías para el mercado y para desarrollo productivo de la Argentina, como Establecimientos San Ignacio, Dos Anclas SA & Compañía Introductora de Buenos Aires SA (Oficial), Banco Santander S/A Argentina, Farmacity, LOMA NEGRA , PARTICIPACIONES AUSTRAL XXI SL, Cervecería Antares, Interbanking y Venture Capitalist & Innovation Ecosystem Developer, entre otras. https://lnkd.in/dbzFgST2

La Comisión Nacional de Valores (CNV) llama a consulta pública, mediante la RG N° 1009 aprobada en el día de la fecha, reglamentando la Oferta Privada de valores negociables, en el marco de lo establecido en el tercer párrafo del artículo 82 de la Ley Nº 26.831. La RG N° 1009 deroga la RG N° 955 sobre la misma temática, que también había sido sometida a consulta pública con anterioridad, atento a las opiniones recibidas respecto de la misma, se propone una norma más integral y abarcativa, resultando conveniente también someterla a consulta pública. Esta RG incorpora por primera vez el mecanismo conocido como puerto seguro o safe harbor mediante el cual se propicia dotar de certeza jurídica a aquellos ofrecimientos de valores negociables que cumplan con determinados requisitos delineados en la Resolución. Cualquier oferta que no cumpla con dichos requisitos, no será automáticamente considerada una oferta pública irregular y, por ende, sujeta a sanciones. Deberá evaluarse caso por caso, para determinar si la misma puede ser considerada como una oferta privada o extraterritorial, aún en caso de no cumplir con todos los supuestos contemplados en el puerto seguro. La RG N° 1009 abarca: (i) ofertas privadas (sea porque se dirigen a un círculo limitado de inversores o a empleados), reglamentando supuestos específicos y tomando en consideración, para ello, los medios y mecanismos de difusión, ofrecimiento y distribución, y el número y tipo de inversores a los cuales se destina la oferta; y (ii) ofertas extraterritoriales exentas del contralor de la CNV, por realizarse fuera del territorio de la República Argentina y no tener puntos de contacto suficientes con ésta. Tanto las ofertas privadas, como las ofertas extraterritoriales, no requieren de la autorización de esta CNV, ni ninguna notificación posterior a su colocación. Las ofertas privadas contempladas en la RG N° 1009 se dividen en dos subregímenes, destinados a regular las dos situaciones más usuales bajo la misma. Estos subregímenes son las ofertas privadas propiamente dichas y que están dirigidas a un grupo restringido de inversores, sin recurrir a medios masivos de comunicación; y, las ofertas dirigidas a empleados, las cuales deben ser únicamente destinadas a determinadas personas elegibles, utilizando medios que restrinjan el acceso de personas ajenas a esa categoría. En esta misma línea, se busca establecer un marco claro y que provea certeza para la emisión privada de valores fiduciarios entre un número limitado de inversores. La sanción de normativa de las características reseñadas no implica bajo ningún concepto la renuncia de esta CNV a su facultad y obligación de contralor, así como de protección del ahorro público y del público inversor. https://lnkd.in/dTFv62fU

El presidente de la Comisión Nacional de Valores (CNV), Roberto E. Silva, asistió a la XXV Reunión de Autoridades del Consejo del Instituto Iberoamericano de Mercados de Valores (IIMV), celebrada los días 9 y 10 de julio en la ciudad de Antigua Guatemala. Los representantes de las jurisdicciones de Argentina, Chile, Colombia, Costa Rica, España, Honduras, Panamá, Paraguay, Perú, República Dominicana, Uruguay y Guatemala se reunieron en el Centro de Formación de la AGENCIA ESPAÑOLA DE COOPERACION INTERNACIONAL PARA EL DESARROLLO - AECID temas de interés común y tratar la modificación del Reglamento Interno del Consejo, entre otros aspectos. El Dr. Silva expuso sobre el nuevo Registro de Proveedores de Servicios de Activos Virtuales (PSAV) dentro del bloque de presentaciones dedicado a criptoactivos. Mientras que sobre la autorización y supervisión de proveedores de servicios de activos virtuales habló la vicepresidente de la CNMV (Comisión Nacional del Mercado de Valores) de España, Montserrat Martínez Parera. “Es intención de la actual conducción de la CNV estrechar los lazos con las autoridades regionales de los mercados de valores para continuar nutriéndose de las experiencias de las mismas”, dijo el presidente del organismo. Otros bloques abordaron las medidas de fomento y desarrollo de mercados y las finanzas sostenibles. Durante el encuentro se compartieron ideas y reflexiones a través de mesas de diálogo, en las que los participantes exploraron cuestiones como los desafíos comunes que enfrentan en la región. Asimismo, también tuvo lugar la Jornada de Diálogo entre las autoridades del IIMV y participantes en el mercado de valores, ocasión en la cual se habló sobre las finanzas sostenibles, la Inteligencia Artificial en el sector financiero, la ciberseguridad y el desarrollo de los mercados. En el marco de dicha jornada, el Dr. Silva expuso en la Mesa sobre Medidas de Fomento y Desarrollo de Mercados, junto a sus pares de Colombia y de la República Dominicana. https://lnkd.in/eACqgjDA

La vicepresidente de la Comisión Nacional de Valores (CNV), Patricia Boedo, junto a la vocal de Directorio Sonia Salvatierra, asistieron a la ceremonia conmemorativa, en representación del organismo, de los 170 años de la Bolsa de Comercio de Buenos Aires, que contó con la presencia del presidente de Argentina, Javier Milei. Estuvieron presentes el ministro de Economía, Luis Caputo, el Jefe de Gabinete Guillermo Francos, la canciller Diana Mondino, entre otros miembros del gabinete que acompañaron al presidente. El jefe de Estado brindó una conferencia llamada “Dinero, precios y tipo de cambio”, donde elogió el rumbo de la economía y reiteró que el principal objetivo del Gobierno es sostener el superávit fiscal que se alcanzó desde el primer mes de gestión. Durante su exposición aseguró que “estamos terminando con el problema de la inflación” y felicitó por el logro a Luis Caputo a quien definió como “el mejor Ministro de Economía de la historia”. Por su parte, el presidente de la Bolsa de Comercio de Buenos Aires, Adelmo Gabbi, destacó que “la Bolsa de Comercio de Buenos Aires, que es la institución económica más antigua del país, valora que el presidente Milei siempre vaya con la verdad”. También destacó que “no hay inversiones de calidad sin seguridad jurídica y no hay inversores sino hay seguridad física” y que “hoy estamos en un país que nunca habíamos visto. Este es un nuevo país”. La Dra. Boedo dijo: “Acompañamos las palabras del Presidente de la Nación, Javier Milei, quien marcó el rumbo a seguir al destacar el respeto a la propiedad privada y suimportancia en el desarrollo de inversiones privadas. En ese sentido, desde la CNV impulsamos normativas para garantizar la seguridad jurídica, generando nuevos instrumentos y revisando los procesos de autorización”. En representación de la CNV felicitó a las autoridades de la Bolsa de Comercio por su 170 aniversario, en especial a su presidente, Adelmo Gabbi. La celebración contó con la asistencia de asociados a la institución fundada en 1854, junto a los representantes de las cámaras y organismos que agrupan a los bancos, la industria, los mercados financieros, la construcción y diversos sectores de la producción, entre otros invitados. https://lnkd.in/eDFpB3w6

Con el objetivo de ampliar las plazas y que más personas puedan rendir el examen de idóneo, la Comisión Nacional de Valores (CNV) inauguró hoy la sede presencial, sita dentro del edificio del organismo. Fue un grato momento, cuando se abrieron las mesas en el día de la fecha, ya que el directorio viene trabajando de manera constante y comprometida con alternativas varias para garantizar la ampliación de plazas y responder a la demanda de los interesados. En este sentido el presidente, Roberto E. Silva, destacó que “respondiendo a la demanda por la ampliación de plazas para rendir el examen de idóneos nos hemos ocupado activamente por incrementar las sedes y posibilidades”. Esta iniciativa permitirá agregar 160 turnos, aproximadamente, por mes y marca un hito en la historia de la CNV, ya que es la primera vez que se acondiciona un espacio específico y se realiza en el organismo. También se está trabajando para sumar otras sedes en la Ciudad Autónoma de Buenos Aires y se evalúa hacer lo propio en distintas provincias. En el primer semestre de este año se llevaron a cabo más de 1.500 exámenes, entre modalidades virtual, presencial y mesas especiales, lo que representa un aumento del 56% respecto al mismo período de 2023. La labor orientada a incrementar la oferta se propone contar con otras sedes adicionales a las actuales en Universidad del CEMA y la Caja de Valores S.A., en la capital del país, pero también poder implementarlas en las provincias a través de las Entidades Representativas Regionales (ERR). Por su parte, la directora Sonia Salvatierra destacó que “vamos a seguir trabajando para sumar más posibilidades de rendir estos exámenes, con un criterio federalista y dando participación a los actores locales del mercado de capitales” y que “siempre escuchamos las demandas de los actores y estamos para responderlas”. Además, se trabaja en la organización y formación de un cuerpo de veedores para garantizar la cobertura de la mayor oferta; mientras se siguen realizando las mesas especiales para exámenes de idoneidad dirigidos a grandes entidades y agentes. Esta serie de acciones tienen como objetivo expandir la capacidad del organismo para ofrecer exámenes de idoneidad adecuados a las necesidades del sector, sin resignar el compromiso de asegurar que el asesoramiento al público inversor cuente con el nivel de competencia e integridad requerido. https://lnkd.in/g97hBpvd

La Comisión Nacional de Valores (CNV) participó del encuentro del Comité 1 sobre Contabilidad de Emisores, Auditoría y Divulgación de Información de la @Organización Internacional de Comisiones de Valores (International Organization of Securities Commissions - IOSCO, por su sigla en inglés), celebrado en Montreal, Canadá. La representación del organismo estuvo a cargo del contador Alberto Jorge SERIO, subgerente de Control Contable, perteneciente a la Gerencia de Registro y Control. Este encuentro forma parte de una activa agenda internacional que el organismo viene llevando adelante bajo la gestión a cargo del Dr. Roberto E. Silva, quien actualmente ocupa el cargo de representante del IARC ante el Board de IOSCO. En esa línea, la CNV participa de cuatro de los ocho comités técnicos de IOSCO y uno de ellos es el Comité 1, de donde surgen los estándares internacionales y las políticas a aplicar por las jurisdicciones miembro en materia de divulgación de información financiera. El objetivo de estos encuentros es abordar diversos temas relacionados a cuestiones contables, auditoría, revelación de información e intercambio de experiencias sobre los últimos desarrollos regulatorios. La participación en estas reuniones es fundamental no solo para impulsar la inserción de la CNV en la esfera internacional, sino también para alinear las normativas con los más altos estándares internacionales, y mantener la colaboración y el intercambio con otros reguladores miembros de IOSCO. https://lnkd.in/dHeDKQH4   

La Comisión Nacional de Valores (CNV) llama a una consulta pública, mediante la RG N° 1007 aprobada hoy, destinada a adecuar las disposiciones relativas a la determinación del precio equitativo en las Ofertas Públicas de Adquisición (OPA). Mediante esta RG, y ante la necesidad de salvaguardar los intereses de los accionistas frente al paso del tiempo y el valor del dinero, se establecen pautas para la determinación del precio equitativo hasta su efectivo pago o liquidación, de modo tal que los accionistas minoritarios reciban una compensación justa que refleje el valor real de sus acciones, en el marco de un proceso de adquisición de una participación de control o retiro del Régimen de la Oferta Pública, respetando los principios de igualdad de trato, transparencia, protección al inversor y mantener en todo momento tanto en las condiciones económicas y financieras como en cualquier otra condición de la adquisición y/o canje. La iniciativa, en el marco del Decreto Nº 1172/2003, tiene como finalidad recoger consultas y aportes de la ciudadanía respecto de la reglamentación proyectada, aplicable a las disposiciones establecidas en el artículo 14 del Capítulo II del Título III de las Normas (N.T. 2013 y mod.). Además de los supuestos de OPA, también la disposición alcanza a declaraciones unilateral de adquisición. En virtud de ello, se establece que precio equitativo debe expresarse, liquidarse y pagarse en la misma moneda acordada o utilizada en la toma de control, salvo imposibilidad debidamente acreditada. En caso de que el precio equitativo se encuentre fijado en moneda extranjera y sea imposible hacer efectivo el pago o liquidación en esa misma moneda, dicho pago y liquidación debe ser efectuado en su equivalente en pesos, utilizando el Índice Dólar BYMA publicado por Bolsas y Mercados Argentinos Sociedad Anónima  (BYMA) en su sitio web o el tipo de cambio vendedor, de la moneda billete pactada, del Banco de la Nación Argentina, el que fuese mayor, correspondiente al cierre de las operaciones del día hábil inmediato anterior a la fecha de liquidación. Mientras que cuando el precio equitativo sea establecido en pesos, a fin de asegurar su valor al momento de su liquidación y pago, se establece que dicho precio deberá incrementarse utilizando el coeficiente que resulte de dividir la Tasa Badlar establecida por el Banco Central de la República Argentina (BCRA), vigente al momento del pago o liquidación, por la Tasa Badlar vigente a fecha de la toma de control. https://lnkd.in/dUX93KNA

La directora de la Comisión Nacional de Valores, Sonia Salvatierra, asistió a la 30° edición del Instituto Anual Internacional para el Crecimiento y Desarrollo los mercados de capitales brindado por la U.S. Securities and Exchange Commission (SEC), organismo homólogo de CNV en Estados Unidos, realizado en Washington. El programa está diseñado para funcionarios de alto nivel, y ofrece la oportunidad de compartir las mejores prácticas y desafíos en la regulación y el desarrollo de mercados de capitales. La Dra. Salvatierra resaltó: “es fundamental que la CNV participe de este tipo de encuentros que enriquecen las prácticas de supervisión y otorgan una visión integral en materia de regulación de valores”, agregando que “este tipo de intercambio con profesionales a nivel global generan nuevas instancias para continuar con el objetivo del directorio de la CNV, de sumar a la Argentina a los más altos estándares internacionales”. En la sede de la SEC, su presidente, Gary Gensler, abrió el evento con una introducción general sobre la importancia del mercado de capitales en el desarrollo económico de los países y el rol de los reguladores. A lo largo de la semana hubo conferencias, paneles y talleres interactivos, a cargo de altos funcionarios del organismo y entidades del ecosistema, en torno a regulaciones, oferta pública de valores, productos y agentes de los mercados y su supervisión, incluyendo presentaciones sobre el rol de la Financial Industry Regulatory Authority, entre otros temas. Varias sesiones permitieron profundizar sobre la investigación, sumarios, detección de fraudes e insider trading con casos prácticos reales. Además, se hizo hincapié en la importancia de la cooperación internacional en las investigaciones sobre fraude y prevención del lavado de activos. También se dedicó espacio a las áreas creadas en los últimos años, como Strategic Hub for Innovation and Financial Technology (FinHub) y trabajaron sobre  ejes de agenda como la ciberseguridad, la intermediación financiera no bancaria, critptoactivos y finanzas sustentables. Un capítulo especial fue dedicado a la educación financiera como herramienta para evitar fraudes. En este sentido, Sonia Salvatierra destacó que “desde el inicio de la gestión, el actual directorio de la CNV tiene como objetivo desarrollar el mercado de capitales y entre otras acciones, se está impulsando la educación financiera a nivel federal”. La capacitación concluyó con una visita al Banco Mundial, donde disertaron Ana F. Carvajal y Swee Ee Ang sobre “Desarrollo de los mercados de capitales: Lecciones del Banco Mundial trabajando desde el campo”. Esta edición del Instituto Internacional de la SEC tuvo lugar en la sede de la SEC, con la participación de más de 150 representantes de 120 países. https://lnkd.in/dD7ea7wR