Q1.

리보금리(LIBOR, London Interbank Offered Rate)란 무엇인가요?

· 리보금리(LIBOR)란 런던금융시장에 참여하는 주요은행(이하 “정보제공은행”)간의 단기 자금조달 금리를 말합니다.

· 리보금리는 정보제공은행이 제출하는 호가금리를 기초로 IBA(ICE Benchmark Administration)에 의해 산출되는데, 현재 5개 통화(USD, GBP, JPY, EUR, CHF)별로 각 7개의
   기간물(익일물, 1주일물, 1·2·3·6·12개월물)이 산출되고 있습니다.(총 35종)

· 리보금리는 대표적인 은행 간 호가금리(Interbank Offered Rate, IBOR) 중 하나로, 국제 금융시장에서 각종 변동금리 연계 장외파생상품, 기업 및
   가계대출, 자산유동화상품 등의 기준금리(Benchmark Interest Rate)로 널리 활용되어 왔습니다.

Q2.

리보금리는 왜 중단되나요?

· 리보금리는 호가금리로서, 금리산출의 기초가 되는 은행 간 자금거래가 활발하지 않을 경우 정보제공은행의 판단이 크게 작용하여 금리의 신뢰성이 감소할
   수 있다는 단점이 있습니다.

· 1990년 후반 이후 은행의 자금조달 수단이 CD, RP 등으로 다양화되며 은행 간 자금시장이 축소되었고, 2008년 이후에는 글로벌 금융위기의
   여파로 은행 간 자금거래의 유동성이 더욱 감소되는 상황이 발생하였습니다.

· 이로 인해 리보금리가 지표금리로서 갖는 유용성이 점차 감소하는 가운데, 2012년에는 정보제공은행들의 금리조작 스캔들이 발생하면서 리보금리의
   신뢰성에 부정적 영향을 초래하였습니다.

· 이후 전 세계적으로 지표금리에 대한 개혁 논의*가 시작되었으며, 2017년 7월 리보금리 규제 당국인 영국의 금융감독청(FCA)은 일정 시점부터는
   정보제공은행의 호가금리 제출 의무를 강제하지 않기로 결정함으로써 리보금리 중단을 공식화하였습니다.(구체적인 리보금리 중단시점은 Q3 참조)

    * IOSCO(국제증권감독기구) ｢금융지표에 관한 원칙｣ 발표(’13.7월) 및 FSB의 기존 지표금리 개선 및 신규 무위험지표금리 개발 등 권고(’14.7월)

Q3.

리보금리는 언제까지 산출되나요?

· 리보금리 규제 당국인 영국 금융감독청(FCA)은 현재 산출기관(IBA)에서 게시하고 있는 모든 리보금리 기간물의 산출을 중단*하기로 하고,

   리보금리 산출 중단 일정을 다음과 같이 확정 발표(’21.3.5.)하였습니다.

   * 호가금리 제출 의무를 강제하지 않는 것을 의미(이하 같음)

통화	기간물	일정
GBP, EUR, CHF, JPY LIBOR	익일물, 1주일물, 2개월물, 1·3·6·12개월물	2021년 12월 31일까지 산출
USD LIBOR	1주일물, 2개월물
	익일물, 1·3·6·12개월물	2023년 6월 30일까지 산출

Q4.

리보금리 산출 중단이 기업에 미치는 영향은 무엇인가요?

· 리보금리는 기업이 이용하는 외화 파생·대출·예금 등 다양한 상품에 널리 사용되고 있고, 그 거래규모 또한 매우 커서 기업 운영에 전체에 큰 영향을 미칠 수 있습니다.

- 리보금리 중단에 따라 기존 금융상품의 기준금리를 새로운 금리로 변경하는 과정에서 기업의 재무적 리스크가 증대될 수 있습니다.

- 리보금리 전환이 적시에 이루어지지 못할 경우, 리보금리 중단 이후 계약당사자 간 분쟁 발생 가능성이 있습니다. 이자 또는 손익 등의 산정 기준인 리보금리가 산출 중단된
   상태에서 계약 이행과 관련한 협의가 원만히 이루어지지 않는 경우 법적·재무적 리스크가 증대될 수 있습니다.

- 리보금리 산출 중단은 리보금리를 기준으로 구축된 기존 회계, 재무관리, IT시스템 등에 영향을 미칠 수 있습니다. 리보금리 산출 중단에도 불구하고 관련 시스템과 인프라가
   변경되지 못할 경우 기업의 관리적·재무적 리스크가 증대될 수 있습니다.

· 이처럼 리보금리 산출 중단은 금융회사 뿐만 아니라 금융상품을 이용하고 있는 기업에도 큰 영향을 미치는 사항이므로, 기업들은 리보금리 산출 중단 일정을 고려하여 금융회사와의
   협의를 통해 적극적으로 대비할 필요가 있습니다.

Q5.

리보금리는 어떤 금리로 대체되나요?

· 주요국에서는 통화별로 다음과 같이 리보금리에 대한 대체지표금리로서 무위험지표금리를 개발하여 공시 중입니다.

[통화별 무위험지표금리]

구분	USD LIBOR	GBP LIBOR	EUR LIBOR	CHF LIBOR	JPY LIBOR
무위험 지표금리 (RFR)	SOFR	SONIA	ESTR	SARON	TONA
관련 워킹그룹	ARRC	WG on RFR	WG on RFR	NWG on CHF reference	Cross-Industry Committee

· 국내에서는 이러한 통화별 무위험지표금리와 주요국 동향 등을 감안하여 다음과 같이 대체지표금리 적용을 추진해나가고 있습니다.

① 파생상품

가. 신규계약

   · 리보금리 대신 통화별 무위험지표금리가 사용됩니다.

나. 기존계약

· 국제파생상품협회(ISDA)의 표준 계약서(Master Agreement)를 사용하는 파생상품의 경우, 리보금리 산출중단 이후에는 ISDA 2020 IBOR Fallbacks Protocol에서 정한
    Fallback 금리*가 적용됩니다.

    * Bloomberg Index Services Limited(Bloomberg)에서 산출 중

       - 단, 국제파생상품협회(ISDA) 표준 계약서를 사용하지 않는 계약은 계약 당사자 간 협의에 따라 별도의 대체지표금리를 정해야 합니다.

② 파생상품 외 상품(Cash Product)

   · 대출 등 파생상품 외 상품에 적용될 국내 주요 대체지표금리 현황은 다음과 같습니다.

(’21.8월 기준)

구분	대체지표금리	특징
USD LIBOR	기간물 SOFR (Term SOFR)	- 이자금액이 사전적으로 확정됨(리보금리와 동일) · 미 ARRC에서 CME Group으로 산출기관 선정 완료(5.21.) 및 산출 중
	Daily Simple SOFR 1) 또는 Compounded SOFR in arrears 2)	- 이자금액이 사후적으로 확정됨 · 기존 이자 지급 방식과 달라, 시스템 및 회계처리 방식의 변경 등 고려할 필요
	Compounded SOFR in advance3)	- 이자금액이 사전적으로 확정됨(리보금리와 동일) · 미래의 기대수익률이 아니라 과거의 SOFR를 평균한 금리인 점을 고려할 필요
GBP LIBOR	Compounded SONIA in arrears	- 이자금액이 사후적으로 확정됨 · 기존 이자 지급 방식과 달라, 시스템 및 회계처리 방식의 변경 등 고려할 필요
	기간물 SONIA (TSRR, Term SONIA Reference Rate)	- 이자금액이 사전적으로 확정됨(리보금리와 동일) · ’21.1월부터 공식 산출 중
JPY LIBOR	TIBOR	- 이자금액이 사전적으로 확정됨(리보금리와 동일)
	기간물 TONA (TORF, Tokyo Term Risk Free Rate)	- 이자금액이 사전적으로 확정됨 (리보금리와 동일) - s’21.4월부터 공식 산출 중
EUR LIBOR	EURIBOR	- 이자금액이 사전적으로 확정됨(리보금리와 동일)

1) 이자 지급일로부터 2~5영업일 이전 시점에 이자기간 동안의 SOFR(매 영업일 산출)를 단순 평균

2) 이자 지급일로부터 2~5영업일 이전 시점에 이자기간 동안의 SOFR(매 영업일 산출)를 복리 평균

3) 이자기간 시작 시점에 과거 기간의 SOFR(매 영업일 산출)를 복리 평균

- 시장 활용도를 위해 NY Fed에서는 SOFR Index, SOFR Average를 고시하고 있음

※ 실제 대체지표금리 적용 방식은 금융회사별·통화별·상품별로 다를 수 있습니다.

※ 일부 국가(EU, 일본)의 경우, 리보금리 산출 중단 시점 이후에도 각 국의 호가 기반 금리(EURIBOR, TIBOR)를 지속 산출할 계획이므로,
      거래 당사자간 합의에 따라 EUR LIBOR는 EURIBOR로, JPY LIBOR는 TIBOR로 대체할 수 있습니다.

Q6.

리보금리와 무위험지표금리(RFR)의 차이는 무엇인가요?

구분	리보금리	무위험지표금리(RFR)
기간구조	익일물, 1주일물, 1·2·3·6·12개월물	익일물
성격	은행간 호가 금리	실거래 기반 금리
신용위험	포함	미포함

- 리보금리는 만기에 따른 기간 위험을 반영한 기간물 금리로, 익일물·1주일물·1,2,3,6,12개월물과 같은 다양한 기간구조를 가지고 있습니다.
   또한, 주요은행(정보제공은행) 간의 호가금리로서 은행의 신용위험을 포함하고 있습니다.

- 무위험지표금리는 실거래 기반 익일물 금리이므로, 신용위험을 거의 포함하고 있지 않습니다.

Q7.

기업은 구체적으로 어떻게 대응해야 하나요?

· 우선, 리보금리 연계 금융계약을 이용 중인지 확인해야 합니다.

- 리보금리 연계 금융계약이 없는 경우 별도의 조치가 필요치는 않으나, 추후 신규 계약을 체결하는 경우에는 리보금리 외 다른 금리 상품을 이용해야 합니다.

· 리보금리 연계 금융계약을 이용 중이라면, 계약 만기가 리보금리 산출 중단 시점 이후인지 여부를 확인해야 합니다.

- 리보금리 연계 금융계약 만기가 리보금리 산출 중단 시점 전이라면 별도의 조치가 필요치는 않으나, 기존 계약의 만기 도래 시점에 동 만기를 연장하고자 하는 경우에는
  리보금리 외 다른 금리 상품을 이용해야 합니다.

· 계약 만기가 리보금리 산출 중단 시점 이후에 도래하는 경우라면 금융회사와 상담 후 ① 다른 금리를 이용하는 상품으로 변경하거나, ② 기존 리보금리 계약에 대체조항
   (Fallback Provision)을 반영하는 방법으로 가능한 빨리 대응하는 것이 중요합니다.

※ 대체조항(Fallback)이란, 계약상 리보금리가 산출 중단되는 경우 적용하는 계약조항으로서, 다음과 같은 주요 요소로 구성되어 있습니다.

⑴ 리보금리를 사용할 수 없는 상태를 정의하는 트리거 조항

⑵ 리보금리 산출 중단시 사용할 대체지표금리

⑶ 대체지표금리와 리보금리 간의 조정값

Q8.

대체조항 마련 등 기존계약에 대한 조치는 언제까지 해야 하나요?

· 국내 금융업권에서는 기존 리보금리 연계 계약에 대해 다음과 같은 목표 일정에 따라 대체조항 마련, 다른 금리 이용 상품으로의 전환 등을 추진하고 있습니다.

통화	기간물	대체조항 마련 등
GBP, EUR, CHF, JPY LIBOR	익일물, 1주일물, 2개월물, 1·3·6·12개월물	`21년 10월 31일까지
USD LIBOR	1주일물, 2개월물
	익일물, 1·3·6·12개월물	`21년 12월 31일까지

Q9.

리보금리 연계 금융상품은 언제까지 이용 가능한가요?

· 국내 금융업권에서는 다음과 같은 일정에 따라 통화별로 리보금리 연계 신규 계약 체결 및 기존 계약의 만기 연장을 원칙적으로 중단할 예정입니다.

통화	기간물	신규 및 만기 연장
GBP, EUR, CHF, JPY LIBOR	익일물, 1주일물, 2개월물, 1·3·6·12개월물	(원칙적으로) `21년 9월 30일까지 이용 가능
USD LIBOR	1주일물, 2개월물
	익일물, 1·3·6·12개월물	(원칙적으로) `21년 12월 31일까지 이용 가능

Q10.

  리보금리 산출 중단과 관련하여 기타 유의사항은 무엇인가요?

① 리보금리는 대출·채권·파생상품 뿐만 아니라 다른 분야에서도 사용될 수 있다는 점에 유의하여 회사 전체의 리보금리 연계 익스포져를 파악해야 합니다.

② 계약상대방인 금융회사와의 사전협의를 통해 대응방안을 마련해야 합니다. 특히, 리보금리 계약을 다른 금리상품으로 변경하거나 기존 계약에 대체조항(Fallback Provision)을
      반영하는 방법을 통해 리보금리 중단에 따른 리스크를 줄여야 하며, 신규로 리보금리 연계 금융상품 계약을 하는 경우, 리보금리 산출 중단시 대응 계획 등에 대한 안내가 있는지
      확인해야 합니다.

③ 리보금리 산출 중단은 기업의 회계, IT시스템, 재무관리 등 광범위한 분야에 영향을 미칠 수 있으므로 리보금리 계약 변경 및 대체지표금리 적용 등에 따른 시스템 및 인프라 변경
      필요성을 사전에 검토해야 합니다.